Con el inicio de 2026, los dólares blanqueados en efectivo comenzaron a mostrar movimiento dentro del sistema financiero. Si bien en las primeras jornadas del año se registraron salidas relevantes desde los Fondos Comunes de Inversión, analistas y referentes del mercado coinciden en que, por ahora, el fenómeno no genera alarma ni anticipa una vuelta masiva del dinero “al colchón”.
Los primeros movimientos tras la liberación del blanqueo
Desde el 1 de enero, quienes ingresaron hasta u$s100.000 en efectivo al último blanqueo de capitales quedaron habilitados a utilizar libremente esos fondos, incluso retirarlos del sistema financiero sin multas. A partir de ese momento comenzaron a verse movimientos, especialmente en los Fondos Comunes de Inversión (FCI) vinculados a las Cuentas Especiales de Regularización de Activos (CERA).
En las cuatro primeras jornadas del año, estos fondos registraron una salida superior a u$s200 millones, lo que representa cerca del 25% de los aproximadamente u$s800 millones que habían ingresado entre septiembre de 2024 y enero de 2025. Aun así, el monto resulta marginal si se lo compara con el total del blanqueo en efectivo, que superó los u$s24.000 millones.
¿Señal de alerta o simple reacomodamiento?
El blanqueo impulsado por el presidente Javier Milei en 2024 fue uno de los más grandes de la historia reciente y superó incluso al realizado durante el gobierno de Mauricio Macri en 2016. Por eso, los analistas ponen en contexto las cifras actuales: la salida desde los FCI equivale a menos del 1% del total de dólares regularizados.
Para Tobias Sanchez, portfolio manager de Cocos Capital, el movimiento responde más a una rotación de inversiones que a un retiro del sistema financiero. “Los depósitos privados en dólares siguen en máximos, en torno a los u$s37.135 millones, lo que no se condice con una dinámica de fuga hacia el colchón”, explica.
El factor bonos y el rol del mercado
Desde la City también relativizan el impacto. Off the record, el titular de una de las principales gestoras de FCI remarca que el foco está puesto en el pago de más de u$s4.200 millones en capital e intereses de bonos soberanos en dólares que realizará esta semana el ministro Luis Caputo. Parte de esos fondos, anticipan, podría canalizarse nuevamente hacia FCI más conservadores, money market o instrumentos T+1 en dólares.
En la misma línea, la consultora 1816 señala que hubo rotaciones internas entre instrumentos, aunque en algunos casos se observaron salidas netas. Sin embargo, aclara que los flujos actuales están lejos de generar un impacto relevante en los precios de los activos financieros.
¿Qué puede pasar en las próximas semanas?
De cara al corto plazo, los especialistas esperan más rotación que fuga. Parte de los dólares podría migrar a otros instrumentos financieros y otra parte destinarse al consumo o inversiones en la economía real, como inmuebles o bienes de capital.
El analista Gastón Lentini estima que, de los u$s20.000 millones que quedaron liberados, la mayoría continuará dentro del sistema. Detalla que unos u$s9.000 millones están invertidos en acciones, bonos soberanos y obligaciones negociables, mientras que los FCI pasaron de u$s800 millones a cerca de u$s600 millones.
Con rendimientos promedio cercanos al 20% anual en dólares, el incentivo para permanecer en el mercado financiero sigue siendo alto. Aunque los expertos advierten que repetir ganancias tan elevadas será difícil, el consenso es claro: por ahora, los dólares del blanqueo no parecen tener prisa por volver al colchón.